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Señor Presidente: gastar, gastar, gastar
Estados Unidos está listo para avanzar hacia la prosperidad, si se puede dar un buen empujón en los próximos seis meses
Mar 25 nov 2008 19.00 GMTPublicado por primera vez el martes 25 de noviembre de 2008 19.00 GMT
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El siguiente es un texto abreviado de una carta abierta [PDF] por John Maynard Keynes al presidente de EE. UU.
Querido Señor Presidente,
Usted se ha convertido en el fideicomisario de aquellos en todos los países que buscan reparar los males de nuestra condición mediante un experimento razonado en el marco del sistema social existente. Si fracasas, el cambio racional será gravemente perjudicado en todo el mundo, dejando la ortodoxia y la revolución para luchar contra él. Pero si tiene éxito, se intentarán métodos nuevos y más audaces en todas partes, y podemos fechar el primer capítulo de una nueva era económica desde su adhesión al cargo. Esta es una razón suficiente por la que debería aventurarme a exponer mis reflexiones ante ustedes, aunque bajo las desventajas de la distancia y el conocimiento parcial.
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En este momento, tus simpatizantes en Inglaterra están nerviosos y, a veces, abatidos. Nos preguntamos si el orden de las diferentes urgencias se entiende correctamente, si existe una confusión de objetivos y si algunos de los consejos que recibe no son tan acertados como extraños. Si estamos desconcertados cuando te defendemos, esto puede deberse en parte a la influencia de nuestro entorno en Londres. Para casi todos, aquí hay una visión muy distorsionada de lo que está sucediendo en los Estados Unidos. La ciudad mediael hombre cree que usted está comprometido en una expedición a la fuerza frente a un consejo competente, que la mejor esperanza está en deshacerse de sus asesores actuales para regresar a las viejas costumbres y que, de lo contrario, los Estados Unidos se dirigirán a un desastroso fracaso. . Eso es lo que dicen que huelen. Los que creen que la nariz es un órgano más noble que el cerebro, hay un recrudecimiento de los juicios de cabeza. Londres está convencido de que solo tenemos que sentarnos y esperar, para ver lo que veremos. ¿Puedo llamar tu atención mientras pongo mi propia opinión?
Usted está comprometido en una doble tarea, recuperación y reforma: la recuperación de la depresión y la aprobación de aquellas reformas empresariales y sociales que están atrasadas hace mucho tiempo. Para el primero, la velocidad y los resultados rápidos son esenciales. El segundo puede ser urgente también; pero la prisa será perjudicial, y la sabiduría del propósito a largo plazo es más necesaria que el logro inmediato. Será a través de elevar el prestigio de su administración mediante el éxito en la recuperación de corto alcance, que tendrá la fuerza motriz para llevar a cabo una reforma de largo alcance. Por otro lado, incluso una reforma sabia y necesaria puede, en algunos aspectos, impedir y complicar la recuperación. Ya que afectará la confianza del mundo de los negocios y debilitará sus motivos existentes para la acción, antes de que haya tenido tiempo de poner otros motivos en su lugar. Puede sobrecargar su máquina burocrática, que el individualismo tradicional de los Estados Unidos y el antiguo "sistema de despojos" no han dejado demasiado fuerte. Y confundirá el pensamiento y el objetivo de usted y su administración al darle demasiado para pensar en todo al mismo tiempo.
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Mi segunda reflexión se refiere a la técnica de la recuperación en sí misma. El objetivo de la recuperación es aumentar la producción nacional y poner a más hombres a trabajar. En el sistema económico del mundo moderno, la producción se produce principalmente para la venta; y el volumen de producción depende de la cantidad de poder de compra, en comparación con el costo de producción principal, que se espera que llegue al mercado. En términos generales, por lo tanto, y el aumento de la producción depende de la cantidad de poder de compra, en comparación con el costo principal de producción, que se espera que llegue al mercado. En términos generales, por lo tanto, un aumento de la producción no puede ocurrir a menos que sea por el funcionamiento de uno u otro de tres factores. Los individuos deben ser inducidos a gastar más de sus ingresos existentes; o el mundo de los negocios debe ser inducido, ya sea por una mayor confianza en las perspectivas o por una menor tasa de interés, para crear ingresos adicionales adicionales en manos de sus empleados, que es lo que ocurre cuando se aumenta el capital de trabajo o el capital fijo del país; o se debe recurrir a la autoridad pública para ayudar a crear ingresos adicionales adicionales a través del gasto de dinero prestado o impreso. En los malos tiempos no se puede esperar que el primer factor funcione en una escala suficiente. El segundo factor vendrá como la segunda ola de ataque en la depresión después de que la marea haya cambiado por los gastos de la autoridad pública. Por lo tanto, solo a partir del tercer factor podemos esperar el impulso principal inicial. que es lo que sucede cuando se aumenta el capital de trabajo o el capital fijo del país; o se debe recurrir a la autoridad pública para ayudar a crear ingresos adicionales adicionales a través del gasto de dinero prestado o impreso. En los malos tiempos no se puede esperar que el primer factor funcione en una escala suficiente. El segundo factor vendrá como la segunda ola de ataque en la depresión después de que la marea haya cambiado por los gastos de la autoridad pública. Por lo tanto, solo a partir del tercer factor podemos esperar el impulso principal inicial. que es lo que sucede cuando se aumenta el capital de trabajo o el capital fijo del país; o se debe recurrir a la autoridad pública para ayudar a crear ingresos adicionales adicionales a través del gasto de dinero prestado o impreso. En los malos tiempos no se puede esperar que el primer factor funcione en una escala suficiente. El segundo factor vendrá como la segunda ola de ataque en la depresión después de que la marea haya cambiado por los gastos de la autoridad pública. Por lo tanto, solo a partir del tercer factor podemos esperar el impulso principal inicial. El segundo factor vendrá como la segunda ola de ataque en la depresión después de que la marea haya cambiado por los gastos de la autoridad pública. Por lo tanto, solo a partir del tercer factor podemos esperar el impulso principal inicial. El segundo factor vendrá como la segunda ola de ataque en la depresión después de que la marea haya cambiado por los gastos de la autoridad pública. Por lo tanto, solo a partir del tercer factor podemos esperar el impulso principal inicial.
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Ahora hay indicios de que dos falacias técnicas pueden haber afectado la política de su administración. El primero se relaciona con el papel desempeñado en la recuperación por el aumento de los precios. Los precios al alza son bienvenidos porque generalmente son un síntoma del aumento de la producción y el empleo. Cuando se gasta más poder adquisitivo, se espera un aumento de la producción a precios crecientes. Dado que no puede haber un aumento de la producción sin un aumento de los precios, es esencial asegurar que la recuperación no se vea frenada por la insuficiencia de la oferta de dinero para respaldar el aumento de la rotación monetaria. Pero hay mucho menos que decir a favor del aumento de los precios, si se producen a costa del aumento de la producción. Se puede ayudar a algunos deudores, pero la recuperación nacional en general se retrasará.
El revés que experimentó la recuperación estadounidense este otoño fue la consecuencia predecible de que su administración no haya organizado ningún aumento importante en los gastos de préstamos nuevos durante los primeros seis meses de su mandato. La posición dentro de seis meses dependerá completamente de si ha estado sentando las bases para gastos más grandes en un futuro cercano.
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No me sorprende que se haya gastado tan poco al día. Nuestra propia experiencia ha demostrado lo difícil que es improvisar gastos de préstamos útiles a corto plazo. Hay muchos obstáculos que deben superarse con paciencia, si se deben evitar el desperdicio, la ineficiencia y la corrupción. Hay muchos factores que no necesito dejar de enumerar, lo que hace especialmente difícil en los Estados Unidos la rápida improvisación de un vasto programa de obras públicas. Pero los riesgos de menor velocidad deben compararse con los de mayor rapidez.
El otro conjunto de falacias, de las cuales temo la influencia, surge de una doctrina económica cruda comúnmente conocida como la teoría cuantitativa del dinero. . El aumento de la producción y el aumento de los ingresos sufrirán un retroceso tarde o temprano si la cantidad de dinero se fija de manera rígida. Algunas personas parecen inferir de esto que la producción y los ingresos pueden aumentarse aumentando la cantidad de dinero. Pero esto es como tratar de engordar comprando un cinturón más grande. En los Estados Unidos, hoy en día, su cinturón es lo suficientemente grande para su barriga. Es una cosa de lo más engañoso enfatizar la cantidad de dinero, que es solo un factor limitante, en lugar del volumen de gastos, que es el factor operativo.
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Es una aplicación aún más absurda de las mismas ideas para creer que existe una relación matemática entre el precio del oro y los precios de otras cosas. Es cierto que el valor del dólar en términos de monedas extranjeras afectará los precios de aquellos bienes que ingresan al comercio internacional. En la medida en que una sobrevaloración del dólar impedía la libertad de las políticas internas de aumento de precios o perturbaba la balanza de pagos con países extranjeros, era aconsejable depreciarlo. Pero la depreciación del cambio debe seguir el éxito de su política nacional de aumento de precios como su consecuencia natural, y no debe permitirse que perturbe a todo el mundo precediendo su justificación a un ritmo completamente arbitrario. Este es otro ejemplo de cómo tratar de ponerse carne dejando el cinturón.
Estas críticas no significan que me haya debilitado en mi defensa de una moneda administrada o en preferir precios estables a intercambios estables. La política monetaria y cambiaria de un país debe estar totalmente supeditada al objetivo de elevar la producción y el empleo al nivel correcto. Pero los recientes giros del dólar me han parecido más un estándar de oro en el alcohol que la moneda administrada ideal de mis sueños.
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Puede estar sintiendo ahora, señor Presidente, que mi crítica es más obvia que mi simpatía. Sin embargo, en verdad eso no es así. Sigues siendo para mí el gobernante cuya visión general y actitud hacia las tareas de gobierno son las más comprensivas del mundo. Usted es el único que ve la necesidad de un cambio profundo de métodos y lo intenta sin intolerancia, tiranía o destrucción. Usted está sintiendo su camino por medio de la prueba y el error, y se siente que, como debe ser, no está comprometido en su propia persona con los detalles de una técnica en particular. En mi país, como en el tuyo, tu posición permanece singularmente al margen de las críticas a este u otro detalle. Nuestra esperanza y nuestra fe se basan en consideraciones más amplias.
Si me preguntara qué sugeriría en términos concretos para el futuro inmediato, le respondería así.
En el campo de la política interna, puse en primer plano, por las razones expuestas anteriormente, un gran volumen de gastos de préstamos bajo los auspicios del gobierno. Está más allá de mi provincia elegir objetos particulares de gasto. Pero se debe dar preferencia a aquellos que pueden madurar rápidamente a gran escala, como por ejemplo la rehabilitación de la condición física de los ferrocarriles. El objetivo es empezar a rodar la bola. Los Estados Unidos están listos para avanzar hacia la prosperidad, si se puede dar un buen empujón en los próximos seis meses.
Puse en segundo lugar el mantenimiento de crédito barato y abundante y, en particular, la reducción de las tasas de interés a largo plazo. El cambio de la marea en Gran Bretaña es atribuible en gran medida a la reducción de la tasa de interés a largo plazo que siguió al éxito de la conversión del Préstamo de Guerra. Esto fue diseñado deliberadamente por medio de la política de mercado abierto del Banco de Inglaterra. No veo ninguna razón por la que no deba reducir la tasa de interés de sus bonos gubernamentales a largo plazo al 2.5% o menos con repercusiones favorables en todo el mercado de bonos, si tan solo el Sistema de la Reserva Federal reemplazara sus tenencias actuales del Tesoro a corto plazo problemas mediante la compra de emisiones a largo plazo a cambio. Tal política podría ser efectiva en el transcurso de unos pocos meses, y le doy mucha importancia.
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Con estas adaptaciones o ampliaciones de sus políticas existentes, debería esperar un resultado exitoso con gran confianza. ¡Cuánto significaría eso, no solo para la prosperidad material de los Estados Unidos y el mundo entero, sino también para consolar a las mentes de los hombres mediante la restauración de su fe en la sabiduría y el poder del gobierno!
Con gran respeto,
tu siervo obediente.
JM Keynes
Publicado originalmente como "Una carta abierta al presidente Roosevelt" en el New York Times, 31 de diciembre de 1933.
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01
Iba a escribir un post fabulosamente bien razonado sobre el estado de la economía y el papel del consejo de Keynes en la sociedad moderna, pero el CensrunseisFreedum ha destruido mi voluntad de vivir.
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01
"The budget should be balanced, the Treasury should be refilled, public debt should be reduced, the arrogance of officialdom should be tempered and controlled and the assistance to foreign lands should be curtailed lest Rome become bankrupt.
People must again learn to work, instead of living on public assistance."
Marcus Tullius Cicero, ca. 55BC
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